编者按：近日，青岛海湾化学股份有限公司（以下简称“海湾化学”）披露了招股书。海湾化学拟在上交所主板募资30亿元，保荐机构（主承销商）是中信证券，保荐代表人是李泽由、张刚。
海湾化学的主营业务为氯碱化工、有机化工原料和高分子新材料以及无机硅产品的研发、生产与销售，主要产品包括乙烯法PVC、苯乙烯、聚苯乙烯以及烧碱，同时利用部分自产烧碱生产偏硅酸钠，实现对无机化学品业务的延伸。
(资料图)
青岛海湾集团有限公司（以下简称“海湾集团”）直接持有公司62.00%股权，为公司控股股东。青岛市国资委持有青岛国投100%股权，青岛国投持有海湾集团100%的股权，青岛市国资委通过青岛国投、海湾集团对公司实施控制，系公司的实际控制人。
2020年、2021年，海湾化学营业收入增速分别为-13.99%、115.22%，净利润增速分别为-37.95%、590.51%。
2019年-2021年及2022年1-6月，海湾化学营业收入分别为703,782.11万元、605,311.44万元、1,302,756.50万元、696,227.23万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为701,818.01万元、586,785.38万元、1,305,510.78万元、618,997.22万元，收现比分别为1.00、0.97、1.00、0.89。
以上同期，海湾化学净利润分别为48,461.63万元、30,068.14万元、207,623.79万元、100,562.85万元，归属于母公司股东的净利润分别为48,490.20万元、30,116.05万元、207,673.78万元、100,578.92万元，经营活动产生的现金流量净额分别为40,733.32万元、80,043.21万元、203,779.92万元、58,460.59万元，净现比分别为0.84、2.66、0.98、0.58。
公司2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月的加权平均净资产收益率分别为8.43%、7.15%、61.27%和17.63%。
报告期各期末，海湾化学资产总额分别为912,651.21万元、940,980.81万元、1,159,198.64万元和1,332,113.43万元。
报告期各期末，公司货币资金分别为33,349.48万元、50,394.71万元、92,141.20万元和144,424.08万元，占流动资产的比例分别13.28%、28.13%、31.56%和39.29%。
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，海湾化学负债总计分别为387,039.92万元、674,900.73万元、612,186.04万元、842,945.08万元。
各期末，公司流动负债分别为301,815.76万元、595,474.89万元、536,459.27万元和698,382.59万元，占负债总额的比例分别为77.98%、88.23%、87.63%和82.85%；非流动负债分别为85,224.17万元、79,425.83万元、75,726.77万元和144,562.50万元，占负债总额的比例分别为22.02%、11.77%、12.37%和17.15%。
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，海湾化学资产负债率分别为42.41%、71.72%、52.81%和63.28%，流动比率分别为0.83、0.30、0.54和0.53，速动比率分别为0.57、0.14、0.26和0.30。
各期末，海湾化学同行业上市公司资产负债率均值分别为36.11%、35.00%、36.10%、37.97%，流动比率均值分别为1.90、1.82、1.83、1.77，速动比率均值分别为1.69、1.64、1.61、1.56。连续3年半，海湾化学资产负债率高于同行，但流动比率、速动比率均低于同行。
据海湾化学招股书，报告期内，公司进行过4次股利分配，合计分红330649.26万元。
业绩V型反转
2020年、2021年，海湾化学营业收入增速分别为-13.99%、115.22%，净利润增速分别为-37.95%、590.51%。
2019年-2021年及2022年1-6月，海湾化学营业收入分别为703,782.11万元、605,311.44万元、1,302,756.50万元、696,227.23万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为701,818.01万元、586,785.38万元、1,305,510.78万元、618,997.22万元，收现比分别为1.00、0.97、1.00、0.89。
以上同期，海湾化学净利润分别为48,461.63万元、30,068.14万元、207,623.79万元、100,562.85万元，归属于母公司股东的净利润分别为48,490.20万元、30,116.05万元、207,673.78万元、100,578.92万元，经营活动产生的现金流量净额分别为40,733.32万元、80,043.21万元、203,779.92万元、58,460.59万元，净现比分别为0.84、2.66、0.98、0.58。
海湾化学拟在上交所主板公开发行不超过25,344.99万股新股，公开发行股票的总量占公司发行后总股本的比例不超过15.00%，且不低于10.00%。公司拟募集资金300,000.00万元，用于“3×7.5万吨/年环氧氯丙烷绿色循环经济项目（一期）”、“15万吨/年环氧树脂项目”、“40万吨/年乙烯氧氯化氯乙烯扩建项目”、“补充流动资金”。
3年半资产负债率高于同行流动比率速动比率低于1低于同行
报告期各期末，海湾化学资产总额分别为912,651.21万元、940,980.81万元、1,159,198.64万元和1,332,113.43万元。
报告期各期末，公司货币资金分别为33,349.48万元、50,394.71万元、92,141.20万元和144,424.08万元，占流动资产的比例分别13.28%、28.13%、31.56%和39.29%。
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，海湾化学负债总计分别为387,039.92万元、674,900.73万元、612,186.04万元、842,945.08万元。
各期末，公司流动负债分别为301,815.76万元、595,474.89万元、536,459.27万元和698,382.59万元，占负债总额的比例分别为77.98%、88.23%、87.63%和82.85%；非流动负债分别为85,224.17万元、79,425.83万元、75,726.77万元和144,562.50万元，占负债总额的比例分别为22.02%、11.77%、12.37%和17.15%。
各期末，公司短期借款分别为73,879.66万元、0万元、29,980.00万元、56,000.00万元，一年内到期的非流动负债237.07万元、248.97万元、261.26万元、457.43万元，长期借款分别为0万元、0万元、0万元、65,000.00万元。据此计算，海湾化学有息负债分别为74116.73万元、248.97万元、30241.26万元、121457.43万元。公司2022年6月末有息负债相比2021年末增长301.63%。
2019年末、2020年末、2021年末和2022年6月末，海湾化学资产负债率分别为42.41%、71.72%、52.81%和63.28%，流动比率分别为0.83、0.30、0.54和0.53，速动比率分别为0.57、0.14、0.26和0.30。
各期末，海湾化学同行业上市公司资产负债率均值分别为36.11%、35.00%、36.10%、37.97%，流动比率均值分别为1.90、1.82、1.83、1.77，速动比率均值分别为1.69、1.64、1.61、1.56。连续3年半，海湾化学资产负债率高于同行，但流动比率、速动比率均低于同行。
海湾化学表示，报告期内，随着公司规模扩张，资金需求增大，借款金额有所增长，资产负债率整体有所上升，且流动比率、速动比率处于下降趋势。若公司未来经营活动产生现金流量不充足，或对外筹资能力受限，可能对公司的偿债能力产生不利影响，公司面临一定的流动性风险以及较大的短期偿债压力。
3年半分红33亿
据海湾化学招股书，报告期内，公司进行过4次股利分配，合计分红330649.26万元。具体情况如下：
2019年12月19日，海湾化学有限召开股东会，在保证公司日常经营资金需求及可持续发展基础上，决定向公司股东海湾集团分配现金利润74,096.44万元，该部分现金股利已经支付完成。
2020年12月28日，海湾化学有限（为海湾化学前身）召开股东会，在保证公司日常经营资金需求及可持续发展基础上，决定向公司股东海湾集团分配现金利润50,789.39万元，该部分现金股利已经支付完成。
2021年4月27日，海湾化学有限召开股东会，在保证公司日常经营资金需求及可持续发展基础上，决定向公司股东海湾集团分配现金利润48,112.26万元，该部分现金股利已经支付完成。
2022年5月20日，海湾化学有限召开2022年第三次临时股东会，在提取法定盈余公积后，本次利润分配共计157,651.17万元。根据2021年11月27日各股东及发行人签署的《关于青岛海湾化学有限公司之增资扩股暨股权转让协议》约定，2021年5月1日至11月30日形成的综合收益138,753.11万元由海湾集团单独享有，对2021年12月1日至2022年3月31日形成的未分配利润的40%的18,898.06万元由公司现有股东按持股比例进行分配。截至本招股说明书签署日，上述现金股利已经支付完成。
关键词： 流动负债
责任编辑：Rex_09
