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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对燕京啤酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩符合预期，继续看好U8》，本报告对燕京啤酒给出买入评级，当前股价为13.45元。
燕京啤酒(000729)
事件
2023 年 04 月 20 日， 燕京啤酒发布 2023 年一季报。
投资要点
一季度开门红，改革初显成效
2023Q1 营收 6.31 亿元（同增 16%），归母净利润 5497.95 万元（同增 55.6%），扣非 4891.33 万元（同增 53%） 。 盈利端看， 2023Q1 毛利率 20.1%（同增 2.8pct），净利率 9%（同增2.3pct），销售费用率 5.57%（同减 0.6pct），管理费用率3.8%（同增 0.2pct）。 公司利润高增长及盈利能力提升主要系高端化加速推进，叠加管理层敦促降本增效、精简组织架构、子公司减亏、运营效能提升等改革措施落地所致。
高端化加速推进， U8 大单品带动势能
高端化进程来看， 2022 年推出狮王酒花酸小麦、狮王生姜木槿花、 U8plus、 S12 皮尔森等 4 款高端产品， 2023 年 3 月上市首款狮王“玻尿酸”啤酒，持续完善狮王超高端产品矩阵，加速高端化步伐。 产品战略来看， 公司 2023 年将继续打造 U8 大单品，以 U8 为中间带承上启下，借势带动高于及低于 U8 两翼产品起飞， 打造包括 V10、 S12、 狮王精酿等产品。
盈利预测
预计 2023-2025 年 EPS 为 0.21/0.27/0.34 元，当前股价对应PE 分别为 63/49/39 倍， 维持“买入” 投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、 U8 销量不及预期、高端化进程不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司周悦琅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.51%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.28亿，根据现价换算的预测PE为70.79。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级17家，增持评级8家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为16.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，燕京啤酒（000729）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
责任编辑：Rex_21
