2015年，58同城(NYSE:WUBA)开启本地生活服务领域的“买买买”模式，先后兼并安居客和赶集网一统江湖。然而产业整合至今效果如何?市值不说谎，停滞在90亿美元附近。
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同样是在2015年，本地生活服务平台另一玩家美团网，兼并了死对头大众点评。迥异的是，4年之后，美团市值从彼时100亿美元飙升到今天400亿美元(3075亿港元)，跻身全球互联网公司市值Top30(如下图所示)。
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发端于同一领域的两家互联网公司，是如何走出如此背离的轨迹的?
我们认为，即使吃掉对手也不是终局。有时候明明没犯什么大错，但还是“输了”，这是战略差异决定的。
01 乘数(杠杆)效应不同
【1】58同城扎在低附加值泥沼里“买买买”
58同城起家于PC时代的分类信息网站，致力于解决同城信息不对称，提供真实免费的信息，包括租房买房、蓝领找工作、本地生活服务等，盈利模式是向本地商家收取会员费及广告费(竞价排名费)。
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当年聘请杨幂当代言人，打出的广告词“这是一个神奇的网站”，曾风靡一时。
后来神奇的网站风光上市，随即开启外延并购+内生孵化之路。我们来看看它这一过程中都做了啥：
(58同城上市之后的业务扩张，点击可看大图)
以上，看起来58同城这些年一直很努力，不放弃任何与主营相关的领域，似乎也没做错什么。
然而，电影《后会无期》中那句经典台词——“小孩子才分对错，成年人只看利弊”——自有它的道理：
已到中年的58同城，近几年业务延伸方向都是紧紧围绕房产租售、二手车信息、家政、搬家拉货、招聘、黄页信息等本地生活服务圈，甚至每一个超细分的领域都有它，业务非常广谱……
58同城主要盈利模式就是收取商户广告费，因此信息越广，收取广告费的项目也就越多，就像是简单的做加法。但这种做低频业务的模式毕竟只是“加法”，无法显现出并购应有的“乘数效应”。
正因此，手握5亿用户流量的58同城，收入无法指数级增长，市值自然上不去。于此同时，复杂的信息覆盖，还导致接二连三的负面风波(一如曾曝出的诈骗事件等)出现。
【2】美团的高附加值爬坡
再来看同样是以本地生活服务起家的美团，这个2010年成立的专注于吃喝玩乐的团购网站：
2013年美团推出线上酒店预订服务，同年外卖业务也上线;
2014年美团推出旅游预订服务，全年交易额突破460亿元，市场份额占比超过60%;
2015年估值达100亿美元，同年与大众点评(核心是用户高度参与的社区，包括各种深度评论、本地商家信息、评级、照片和推荐意见)合并，合并后估值达170亿美元;
并购大众点评之后，美团发力更高频次的餐饮外卖业务(占营收比59%，行业市场份额第一)，还扩张到出行(网约车和共享单车)、生鲜等非餐饮外卖服务(占比17%)。
可以看出，除去收购摩拜这种明显“桌子底下”交易之外，美团每一项核心业务对应的都是重复的、有乘数效应的亿级流量市场。相比58同城的加法，前景要高出很多倍。
所以，虽然美团高频刚需的生活化服务版图，拥有的用户量(4亿用户)不及58同城(5亿)，然而652亿的收入规模却是58同城的5倍。
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02 战略决定市值
从低附加值往高附加值迁徙，是一家公司创造更大市值的基本路径，就比如：
做游戏的腾讯，要从休闲棋牌往角色扮演、向多人对战的方向前进，再下一步就是字节跳动宣布要开发的重度游戏了(超车之心显著)。做医药的恒瑞，肯定要从仿制化学药到仿制生物药，再到生物药的创新。
美团和58同城，本质上都服务于同城居民，本地生活服务业务是它们共同的战场。
不同的是，美团持续往附加值更大的业务走，满足同一群体不同需求，想把80分做到1000分;58停留在老业务(to B在线营销)，只能把80分做到200分，C端流量得不到满载利用。
引用通用电气矩阵来分析，从行业地位上讲，美团和58同城在各自领域都独占鳌头;而从行业吸引力上看(主要考虑市场规模、成长性、市场份额变化趋势、现金流)，美团前景远胜58同城，所以市值增长远胜对方——毕竟投资投的是未来。
(GE行业吸引力矩阵，点击可看大图)
其实，经营战略重大调整创造价值的内涵，不仅仅是满足同一群体不同需求，往更高附加值的方向发展，还在于关键成功要素向不同产业的延伸。
对此，我们来看两个例子：
1)360做互联网金融
市值1400亿左右的三六零(SH:601360)拥有超大的用户群体(连接了10亿台设备，5亿以上的月活用户)，对丰富的防欺诈经验，对流量很强的理解，以及强有力的品牌(背书能帮子公司拿到低成本资金)。
这些关键的有形与无形资产，拓展向互联网金融领域，就铸就了子公司360金融的增长奇迹。
2)亚马逊的云业务
亚马逊作为电商巨头，是为了应付圣诞、黑色星期五(Black Friday)等购物节的购物高峰，需要储备富余的计算力和存储资源，而这部分计算力出了高峰时期外，大部分时间都是空闲的，这个关键的有形资产何不出租出去?
于是，亚马逊开拓了to B的云服务商业模式。阿里云同样是这个道理。
可见，对于一家公司来说，不满足于一时的成功，随时准备将自己手中的关键资源作为筹码，向行业高附加值及其它行业发展，才是创造价值、创造市值增长的王道。
不然，可能你并没犯什么大错，但就是渐渐泯然众人了。
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责任编辑：Rex_07
